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摘要: 1+1"2?

新三板再迎A股公司高价并购案例,在整个市场处于持续低迷的情况下,今日晚间这个消息值得关注。


9月12日晚间,新三板燎原药业(831271)大股东美诺华(603538)公告称,公司现持有燎原药业28.85%股份,为取得后者控制权,公司拟收购燎原药业938.12万股(占比33.37%),交易价格为12.81元/股,交易总额1.20亿元。转让完成后,公司持有燎原药业62.22%股份。


“搭伴”上A股

显然,这又是一起,“搭伴”上A股的新案例。4月7日,美诺华A股股票正式在上海交易市场上市交易。2014年、2015年、2016年美诺华的营业收入分别为6.36亿元、5.97亿元和5.78亿元,利润分别为9160.90万元、9150.37万元和9845.39万元。


据了解,美诺华目前主要从事特色原料药及医药中间体的研发、生产与销售,其主要类别包括心血管类、肠胃类和中枢神经类等药物,主要产品为缬沙坦、氯沙坦、坎地沙坦、培哚普利、瑞舒伐他汀、阿托伐他汀、氯吡格雷和埃索美拉唑等原料药和中间体。


新三板公司燎原药业产品为心血管类、抗抑郁及精神类原料药和医药中间体,亦是2-噻吩乙醇、2-噻吩乙胺为国际最大规模生产厂家,目前主要产品有氯吡格雷,盐酸噻氯匹啶,米氮平等。公司是国际知名的噻吩衍生物生产厂家。


燎原药业2016年营业收入为1.99亿元,较上年同期增长16.68%;归属于挂牌公司股东的净利润为2056.08万元,较上年同期增长33.68%;基本每股收益为0.73元,上年同期为0.61元。


美诺华称,燎原药业是公司重要供应商,此次收购有助于保障公司原材料供应,并拓展市场。


实际上,早上2015年年初,美诺华就通过定增成为燎原药业二股东。燎原药业当时的定增方案显示,公司将引入战略投资者,拟每股8元价格向宁波美诺华药业股份有限公司定增810.96万股股票,募资6487.70万元用于扩产和补充流动资金。


此次发行后,美诺华药业持股比例为28.85%,将成为燎原药业第一大股东(非控股股东),其股份在定增完成后12个月内不得转让。而原第一大股东屠雄飞及其子女(屠锡淙、屠瑛)持股比例合计为44.66%,仍为公司的控股股东。


当时,两家公司境遇相似,都面临业绩下滑的局面。


长期服务欧美制药企业

目前,美诺华及其子公司已经取得了专利71项,其中发明专利32项,拥有14人的外籍研发成员,成功研发生产了缬沙坦、瑞舒伐他汀、阿托伐他汀、氯吡格雷和埃索美拉唑等重磅炸弹类药物的原料药及中间体。且在2014年-2016年,美诺华研发费用占其营业收入的4%以上。


业务方面,美诺华则长期服务于欧洲制药企业。2014年度、2015年度和2016年度,美诺华对前五名客户的主营业务收入合计占当期主营业务收入的比例分别为92.78%、89.39%和87.74%,其中向核心客户KRKA的销售额占同期主营业务收入的比重分别为69.96%、67.57%和66.17%。


燎原药业表示,公司在原料药及中间体产品的生产和销售领域具有技术、管理等多方面优势,本次收购完成后,将会与美诺华的现有业务产生协同发展效应。


有数据显示,“十一五”期间,中国七大类医药工业利润总额的复合年增长率达到36.70%。进入“十二五”,受上游生产成本上涨和下游终端价格下降双重挤压,中国医药工业的盈利增速有所回落,2012年、2013年和2014年分别增长15.41%、20.71%和12.02%,2015年达2768亿元,同比增长12.22%。


就国内市场而言,目前,中国特色原料药行业市场化程度较高,行业整体集中度较低,竞争激烈。在特色原料药领域,严格的环保要求对原料药企业提出了更高的生产要求。未来原料药企业需要更加要注重研发(选型)和环保,大力储备和生产符合国内国际需求的医药品种。


未来3年,美诺华以仿制国外已上市特色原料药和下游制剂产品为主,逐步开始生物酶技术的研发,利用研发优势平台、完整的合成生产装备和先进的合成技术,与公司现有的原料药生产优势结合,形成具有可持续发展能力成梯次和成系列的产品组合,保障公司未来的持续成长能力。


显然,这是两家公司想要1+1>2,美诺华通过此次收购,希望获得供应链叠起效应,而燎原药业本身经营能力也不差,从其2016年年报来看,拥有独自IPO能力,创始人屠雄飞早在2015年就选择与美诺华牵手,或者可以说错过IPO,也可以说绕过IPO直接登陆A股。

(部分内容引自证券日报、挖贝网、慧聪网等)




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